國際經濟不明朗 進入景氣循環末期 投資原物料風險低

進入景氣循環末期 投資原物料風險低
進入景氣循環末期 投資原物料風險低
統計今年年初至今(截至12月13日),雖然道瓊指數做了白工,小跌0.49%,然而同時間原物料的表現卻慘不忍睹,布蘭特原油期貨跌幅近8%,而高級銅期貨甚至下挫15.56%。不過,雖然高級銅期貨看似全年報酬率不盡理想,但若從今年走勢來看,卻已從8月15日波段最大近23%的跌幅,一路震盪走揚至目前的位置,反彈將近30%。 展望明年股市,貿易戰與全球主要央行的貨幣政策將是最主要的系統風險。中美貿易戰自今年三月底開打以來,期間雙方多次的交手,終於在G20年度例會後(11月30日—12月1日)出現緩解的曙光,中美雙方進入90天的休兵期,而美國原定於2019年1月1日將關稅從10%上調至25%的命令也暫緩實施。

雖然中國在貿易戰開打後發布緊急措施,像是降低飼料中的黃豆粉含量等,希望可以降低對美國黃豆的依賴,但畢竟緩不濟急,縱使趕緊改從南美進口黃豆,也無法完全滿足其國內需求,甚至還是得低頭向美國購買高價黃豆。因此,當高關稅的課徵日期延後,預期中國將趁機重啟購買美國商品的管道,而黃豆、廢銅等原先以美國為主要進口來源的原物料將直接受惠。

另就全球三大主要央行的政策來看:日本央行已表達將「長時間」維持不升息的狀態;美國聯準會委員們對2019年的升息空間看法分歧,認為二次至四次升息一碼的都有;歐洲央行則決議寬鬆貨幣政策將於今年底結束,並認為歐元區通貨膨脹有加速跡象,市場解讀有機會在2019年下半年開始升息。簡單來說,無論美國升息步調為何,只要歐元區升息的傳言越來越熱,美元在2019年的走勢恐無法像今年一樣獨強於其他貨幣。

國票華頓投信認為因為原物料價格在今年修正的幅度不小,中美貿易戰的氣氛也已不若先前劍拔弩張,再加上美元走強的氣勢與力道在明年有削弱機會的情況下,市場熱錢有機會重返基期較低的原物料市場。投資人可先將原物料相關的投資商品納入觀察清單內,以免錯失最佳佈局機會。